Рынки США и фондовые биржи

Фондовый рынок Соединенных Штатов Америки является старейшей мировой инвестиционной площадкой. Он имеет самый высокий показатель капитализации в мировом рейтинге и возрастной авторитет. На долю фондового рынка США приходится более 40% от объема всех мировых бирж.

Отличительные особенности американского рынка

Рынок США отличается многообразием финансовых инструментов:

• Более 5 тысяч акций,
• Около 1000 депозитарных расписок,
• Более 2000 ETF,
• Более 2000 облигаций.

Для сравнения рынок России представлен всего лишь 280 акциями и около 2000 долговых инструментов. Торговые площадки США многонациональны: здесь обращаются ценные бумаги и международных, и национальных компаний. Среди участников рынка есть и российские публичные компании, основная часть которых также представлена на площадке МосБиржи. К примеру, на рынке США в обращении находятся депозитарные расписки индийской Tata Motors, китайской Alibaba, российской МТС и 1500 других иностранных компаний.

Американский рынок открывает большие возможности по отраслевой диверсификации инвестиций. В сравнении с российским рынком, на котором торгуются компании из 17 секторов экономики, на американском рынке их насчитывается 20 секторов. Если сравнивать структуру американского и российского рынков, то на рынке США по величине капитализации выделяются финансовый и технологический секторы. Российский рынок является зеркалом сырьевой экономики: он имеет существенный перекос в сторону нефтедобывающей и горнодобывающей отраслей. Каждый сектор рынка США подразделяется на несколько отраслей. Всего же в Америки представлены компании из 129 различных отраслей.

На американском фондовом рынке функционирует множество бирж: от мировых гигантов до небольших финансовых организаций, различных по масштабу и выбору предоставляемых финансовых и торговых инструментов. Такое многообразие рыночных площадок – это большой плюс для инвестора. Во-первых, конкуренция среди бирж приводит к тому, что они начинают предлагать лучшие условия для своих клиентов. Во-вторых, так обеспечивается большая ликвидность инвестиций. Ценные бумаги одного и того же эмитента могут торговаться под одним тикером сразу на нескольких площадках. При этом выставленные заявки на продажу и покупку транслируются брокером сразу на все площадки, что позволяет совершать сделки с минимальными транзакционными издержками и потерями.

Структура американского рынка

Список участников фондового рынка США, их функции и задачи похожи на устройство российского рынка. Здесь работают те же участники: биржи, брокеры, инвесторы, клиринговые организации, эмитенты. Регуляторами торгового процесса выступают два ключевых финансовых института: Федеральная Резервная Система (ФРС) и комиссия по ценным бумагам (SEC). Кроме них существует целый ряд независимых ведомств, создающих правила по взаимодействию участников фондового рынка и отслеживающих их выполнение (FINRA, FOMC и др.).

В настоящее время в США функционирует более 10 бирж. А если же смотреть на историю развития рынка, то торговых площадок в прошлом было гораздо больше. Некоторые из них не выдержали конкуренции и ушли из бизнеса, другие – консолидировались в группы. Из всего существующего на сегодня списка игроков, часть бирж работает как самостоятельные организации, а часть – входят в состав транснациональных биржевых холдингов. Часть из них является специализированными, а часть – универсальными.

В качестве примера приведем список бирж, где торгуются акции из иностранного торгового терминала Trader Workstation.

NYSE – крупнейшая фондовая биржа в США и в мире. Здесь обращается 2285 компаний (в том числе 510 иностранных), 1561 ETF (более 4200 тикеров). На NYSE представлены крупнейшие компании США из традиционных отраслей, такие как McDonalds, Coca-Cola, Wallmart.

AMEX – является частью NYSE, где обращаются акции малой и средней капитализации (249 акций).

ARCA – секция биржи NYSE, где обращаются ETF.

NASDAQ – вторая по величине капитализации биржа в США и в мире. Здесь обращается 3058 компаний (в том числе 436 иностранных), 355 ETF (более 3000 тикеров). Считается биржей высокотехнологичных компаний (Facebook, Google и др.). Но на самом деле на NASDAQ обращаются компании и из других отраслей. Основной режим NMS – National Market System, режим Small Cup – режим продаж компаний малой и средней капитализации.

BATS Global Markets – третья по размеру в США биржа акций. Доля торгов на этой площадке составляет 10-12% от всех дневных торгов акций в США.

IEX – новая, альтернативная биржа для инвесторов, на которой реализован механизм замедления приема заявок. Это позволяет нивелировать все преимущества высокочастотных роботизированных алгоритмов перед другими участниками рынка.

OTC Markets – внебиржевой рынок, где обращаются компании с микрокапитализацией.

Over-The-Counter Bulletin Board (OTCBB) – внебиржевой рынок, где обращаются акции компаний с микрокапитализацией стоимостью до 1 доллара.

Также существуют биржи производных инструментов. Из всего множества бирж в США мы расскажем про несколько крупнейших торговых площадок, которые имеют свои отличительные особенности и заслуживают пристального внимания:

• Группа Intercontinental Exchange (в нее входят NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа) и CME (Чикагская биржа)).
• NASDAQ OMX Group.
• Американская Фондовая Биржа (NYSE MKT LLC, ранее AMEX).
• BATS Exchange.
• CBOE Global Markets.

Intercontinental Exchange (ICE)

Intercontinental Exchange (ICE) – крупнейший в мире биржевой холдинг, состоящий из сети 12 бирж и 6 клиринговых центров. Является крупнейшим мировым оператором срочного рынка. Основан в 2000 году в Атланте (штат Джорджия). Офисы компании расположены во всех частях планеты: США, Сингапуре, Великобритании и др., что позволяет ей работать ежедневно в круглосуточном режиме. Кроме биржевых организаций Intercontinental Exchange включает в себя фирмы, оказывающие финансовые услуги (SuperDerivatives) и финансовую аналитику (IDC). В 2013 году была приобретена NYSE Euronext, что позволило занять ведущее место в списке международных операторов рынка акций.

Изначально Intercontinental Exchange занималась только торговлей энергоресурсов (природный газ, нефть, электроэнергия). На сегодня на электронных площадках биржевого холдинга инвесторам предлагается более 12000 наименований из 9 классов активов: инструменты долгового рынка, товарные фьючерсы и опционы, акции, фьючерсы на валюту, популярные индексы и многие другие. В ответ на повышенные потребности оборота цифровых активов, ICE запустила проект Bakkt – глобальную экосистему для цифровых денег (включая биткоин). Передовые интегрированные цифровые платформы Intercontinental Exchange предоставляют клиентам большие возможности в реализации торговых и бизнес-стратегий – доступ к торговле, аналитике, обмену сообщениями и другим функциям.

Один из интересных фактов ICE – именно на ее торговых площадках определяется точная цена на нефть марки Brent и других сырьевых товаров.

В 2005 году Intercontinental Exchange вышла на IPO. На текущий момент, ее капитализация составляет около 50 миллиардов долларов. Ценные бумаги компании включены в ключевые биржевые индексы S&P 500 и Russel 1000.

В числе крупнейших бирж, входящих в состав ICE: Чикагская биржа (CME) и Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE).

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE)

NYSE – крупнейшая американская фондовая биржа. Она была основана в 1792 году в результате Баттонвудского Соглашения между брокерами. Это самая первая зарегистрированная организация для торговли ценными бумагами в Нью-Йорке. Главное здание расположено на легендарной улице Уолл-Стрит, считающейся мировым центром ведения биржевых торгов. С 2013 года NYSE входит в состав холдинговой компании Intercontinental Exchange (ICE).

На этой площадке совершается более 2/3 всех сделок в мире с акциями. Капитализация рынка составляет более 23 триллионов долларов, что составляет около 25% от мирового рынка.

В настоящее время на бирже NYSE участвуют в торгах более 4200 тикеров, в основном, это быстроразвивающиеся компании и «голубые фишки». В их числе самые дорогие компании мира. Общая капитализация торгующихся здесь ценных бумаг существенно превосходит аналогичные показатели других мировых бирж. Биржа носит статус межконтинентальной, многие компании мира стремятся получить доступ к торгам на NYSE. Участники торгов на этой бирже могут использовать широкий спектр возможностей, включая доступ к капиталу, улучшенную видимость и брендинг, повышенную ликвидность. Котируемые на NYSE ценные бумаги выигрывают от повышения рыночного качества модели «high tech / high touch». Для того, чтобы ценные бумаги компании торговались на бирже, ей нужно соответствовать определенным требованиям, поэтому далеко не все эмитенты могут торговаться здесь.

Нью-Йоркская фондовая биржа предлагает инвесторам:

• Широкий ассортимент инструментов.
• Высококлассные инструменты для трейдинга, включающие в себя скоростные торговые терминалы, позволяющие совершать сделки за считанное количество миллисекунд.
• Высокую ликвидность ценных бумаг (в среднем, за день на бирже торгуется 5% объема всех зарегистрированных бумаг, а в дни ребалансировки индексов и погашения опционов, объемы торгов достигают 10%).
• Надежность инвестиций. Сами правила листинга биржи дают дополнительный резерв надежности. Действует обязательный надзор со стороны национальных финансовых организаций и страховки.
• Прозрачность информации в последние минуты работы биржи. Крупные поставщики информации, такие как Bloomberg и Thomson Reuters получают данные каждые пять секунд.

Торги на Нью-Йоркской фондовой бирже проводятся с понедельника по пятницу с 9:30 до 16:00 по местному времени (16:30 – 23:00 по Московскому времени).

Нью-Йоркская фондовая биржа является одним из новаторов в инвестиционном бизнесе (электронно-цифровой формат работы, интегрированная система продаж и др.). При этом она сохраняет ряд классических традиций – с момента основания биржи начало и окончание торгов ознаменовывается звуком колокола. В числе тех, кто удостаивался права запустить торги на бирже известные люди музыки, спорта, политики, общественные деятели и даже мультипликационные герои. Руководство NYSE осуществляется советом директоров, в который входит 27 человек. Количество индивидуальных членов биржи составляет 1366, это преимущественно брокеры. Членство можно арендовать или приобрести. Стоимость членского билета доходит до 3 миллионов долларов. При этом около трети всех мест являются арендованными.

Нью-Йоркская фондовая биржа занимается расчетом ключевых биржевых показателей таких как S&P 500, индекс NYSE Composite и индекс Dow Jones.

Чикагская фондовая биржа (CME)

Чикагская биржа (CME GROUP INC или кратко CME) – одна из крупнейших товарно-сырьевых бирж в мире. Расположена она в Чикаго и была основана в 1874 году. Вошла в состав ICE в 2018 году. Изначально в качестве объекта торгов выступали такие товарные активы как индейка, масло, свинина, яйца, картофель, лук и др. Со временем список торговых активов вышел далеко за рамки продуктового рынка. На данный момент, самыми популярными инструментами являются фьючерсы и опционы на:

• На мировые фондовые индексы (Европы, Америки, Азии),
• На валюту (около 20 мировых валют),
• На товары (сельхозпродукцию, энергоносители, металлы).

Кроме вышеперечисленных инструментов, здесь есть и очень небанальные, такие как фьючерсы на погоду или скачки роста цен на недвижимость.

В течение дня здесь совершается порядка 15 миллионов контрактов, треть из которых – фьючерсы, остальное – опционы.

С 1982 года Чикагская фондовая биржа перешла на автоматическую торговлю на собственной электронной системе Globex. Торги ведутся в круглосуточном режиме 6 дней в неделю. Порядка 80% торгов ведутся в привычном электронном формате, а 20% — так называемым «карточным» методом. Подобие карточных торгов вы могли видеть в некоторых голливудских фильмах – это торговля в зале с активной жестикуляцией участников торгов, совершающих сделки. В их вооружении, уже такие непривычные инструменты, как карточка и карандаш. У участников есть свой унифицированный язык жестов на дату исполнения события, количество и серии активов, покупку и продажу. После совершения сделки данные вводятся в электронную систему, участники торгов на платформе Globex видят эти сделки с некоторой задержкой.

С середины девяностых годов на CME рассчитывается индекс волатильности VIX, оценивающий степень неопределенности на фондовом рынке среди инвесторов. Он отражает ожидания трейдеров на основании котировок спроса и предложения на индексные опционные контракты. Для отдельных инвесторов значение индекса служит в качестве сигнала к закрытию сделок.

Чикагская фондовая биржа осуществила первичное размещение своих акций на бирже NASDAQ в 2002 году. Рыночная капитализация компании превышает 70 миллиардов долларов.

Американская Фондовая Биржа (NYSE MKT LLC, ранее AMEX)

Американская Фондовая Биржа – одна из бирж США, основанная в Нью-Йорке в 1911 году. В настоящее время она переименована в NYSE MKT LLC и принадлежит бирже NYSE. Ее капитализация составляет около 1 триллиона долларов.

Расцвет этой биржи пришелся на вторую половину двадцатого века, когда количество компаний в листинге на AMEX практически сравнялось с количеством компаний в листинге NASDAQ. Но после запуска электронной торговой площадки NASDAQ произошел существенный отток участников торгов. В ответ на эти кризисные условия биржа начала искать альтернативные пути развития – расширение списка доступных финансовых инструментов, запуск листинга иностранных компаний. К сожалению, эти меры приносили только временный эффект. В эти сложные для биржи времена AMEX перешла во владение NASDAQ, а затем произошел обратный выкуп акций. В итоге, в 2008 году, во время мирового финансового кризиса, AMEX окончательно потеряла свою жизнеспособность и потеряла свой суверенитет, перейдя в собственность NYSE и была переименована в NYSE MKT LLC.

Сегодня биржа NYSE MKT LLC является площадкой для листинга и обращения компаний с малой и средней капитализацией. В биржевой среде она считается плацдармом для разгона небольших компаний, которые в последующем растут и переходят на торги на основную торговую площадку NYSE.

Биржа владеет собственным индексом AMEX MII, который позже был переименован в NYSE Arca Index. В него входит двадцать крупных компаний, в числе которых: Microsoft, Coca-Cola, IBM, McDonalds, General Electric и другие.

NASDAQ

NASDAQ – вторая по капитализации мировая фондовая биржа. История ее основания ведет к семидесятым годам двадцатого века. NASDAQ основана в рамках политики, направленной на автоматизацию рынка ценных бумаг. Полное наименование биржи переводится как Служба автоматизированных котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам. Именно на бирже NASDAQ впервые в мире торги стали проводится в электронной форме.

Изначально на этой торговой площадке обращались акции высокотехнологичных компаний (производство программного обеспечения и электроники). Но в последующем на этом рынке активно развивалась глобальная торговля компаниями из широкого перечня отраслей.

Несмотря на то, что это довольно молодая биржа, она входит в ТОП-3 ключевых фондовых бирж Америки (совместно с NYSE). Капитализация рынка биржи составляет около 12 триллионов долларов (это порядка 11% от мировой капитализации). Капитализация самой биржи составляет около 20 миллиардов долларов.

Биржа принадлежит Nasdaq, Inc., которая кроме биржи Nasdaq управляет еще восемью европейскими фондовыми биржами, в числе которых Таллинская, Армянская, Стокгольмская, Копенгагенская, Рижская, Хельсинская, Исландская. Компания Nasdaq, Inc. стала публичной в 2002 году, осуществив первичное размещение своих акций на торговой площадке Nasdaq.

Сегодня на бирже представлено более 3000 компаний. Среди них такие крупные технологические гиганты, как Adobe inc., Apple inc., NVIDIA Corporation, Intel Corporation, Microsoft Corporation.

Часы работы биржи совпадают с графиком торгов NYSE – c 9:30 до 16:00 по Нью-Йоркскому времени. Торговля на NASDAQ отличается от обычной фондовой биржи. Для поддержания ликвидности на NASDAQ работают маркет-мейкеры, которые обязаны исполнить ордер клиента за счет собственных резервов в случае отсутствия встречного предложения. Результатом становится формирование котировок по данному активу.

Биржей рассчитывает следующие индексы: NASDAQ-100 и NASDAQ Composite.

Чикагская биржа опционов (CBOE)

Чикагская биржа опционов (CBOE) – крупнейшая биржа опционов в США. Основана в 1973 году и в настоящее время находится под управлением CBOE Global Markets. Капитализация биржи составляет 13,6 миллиардов долларов.

CBOE занимает лидирующие позиции по большому числу финансовых инструментов: второе место по обороту акций среди рыночных операторов (20% от общего объема), первое место по опционам (30% всего рынка США), по валютным операциям (15% от мирового объема), размещает 12% всех американских ETP (280 продуктов от более чем 50 эмитентов).

CBOE управляет четырьмя биржами – EDGX Exchange, BZX Exchange, EDGA Exchange и BYX Exchange.

С этой биржей сотрудничают 2200 компаний, а также здесь представлены 22 фондовых индекса (в том числе такие, как NASDAQ-100, S&P, Russell 2000 и др.) и 140 ETF.

BATS Global Markets

BATS Global Markets – третий по капитализации биржевой холдинг США с акцентом в деятельности на инновационных сервисах. С 2017 года входит в состав CBOE Global Markets. BATS представлена в Сингапуре, Великобритании и США. Управляет 4 фондовыми биржами США, 2 американскими фондовыми биржами опционов, общеевропейским фондовым рынком и глобальным рынком для торговли валютными продуктами.

Компания основана в Канзас-сити (штат Миссури) в 2005 году. Это произошло в тот самый момент, когда два крупнейших американских фондовых оператора (NASDAQ OMX Group и NYSE Euronext) заняли нишу в 90% рынка США и повысили цены для своих клиентов. С самого начала компания позиционировала себя как частная биржа, предлагающая компаниям более выгодные условия для размещения в листинге. И этот стратегический ход сработал. Организация начала стремительно расти, а торговые обороты биржи стали значительно увеличиваться по объему торгов.

Создателем компании BATS был программист и разработчик Д. Каммингс. Отсюда неудивительно, что эта биржа предлагала не только более выгодные условия для торгов по сравнению с монополистами, но и удобный, хорошо продуманный интерфейс для работы с применением самых современных информационных технологий.

Операционное преимущество компании обеспечивает ориентир торгов на электронные сервисы, а также применение в работе передового электронного сервиса ведения торгов. Это привело к высочайшей операционной эффективности, и к тому, что издержки BATS в 10 раз меньше, чем издержки NASDAQ и NYSE. К числу отличительных особенностей BATS Global Markets также можно отнести отсутствие требований к листингу компаний в отличии от классических фондовых бирж.

Капитализация биржи составляет 5,5% от мирового показателя. Доля торгов на этой площадке составляет около 10-12% от всех дневных торгов в США. Под контролем BATS находится четверть акций американского и европейского рынка и порядка 10% рынка опционов США. Биржа ведет расчет индекса BATS 1000.

Выводы

Американский фондовый рынок исходя из числа компаний в листинге, количества совершаемых сделок и торгового оборота можно назвать крупнейшим глобальным субъектом мировых финансовых отношений. В числе постоянных участников на различных торговых площадках всех бирж США – инвесторы и эмитенты со всего мира. Торговые площадки США доступны для инвесторов практически из любой точки мира.

Российские и казахстанские инвесторы могут стать участниками торгов на американском рынке. Самый доступный способ – открытие доступа к Санкт-Петербургской бирже. Эта возможность предоставляется большинством российских и казахстанских брокеров. Доступ к полному списку ценных бумаг можно получить через одного из иностранных брокеров. На фоне существенных ограничений в выборе валютных активов на российском и казахстанском рынках, доступ к мировым торговым площадкам в частичном или полном объеме – отличная возможность валютной диверсификации инвестиционного портфеля.

Не смотря на значительные отличия российского, казахстанского и американского рынков, принципы работы фондовых рынков схожи между собой. Правила эффективных инвестиций также едины. Ключевые из них:

1. Правило портфельного инвестирования, за счет чего достигается контроль рисков и их минимизация.
2. Правило точечных инвестиций в перспективные и надежные ценные бумаги.